在日前举行的“2023年雪球嘉年华”活动中，来自券商、基金、资管等行业的多位业内人士就2024年宏观经济展望、A股市场投资情况以及当下兴起的指数投资和量化投资等话题展开研讨。

业内人士表示，投资者的情绪、估值以及政策等维度的积极因素正在不断积累和显现，各方看好宏观经济复苏潜力与A股市场的投资价值，包括AI、芯片等在内的“硬科技”板块尤其被机构重点关注。

看好宏观经济复苏潜力

对于今年以来的宏观经济情况，多位行业人士表示，当下最悲观的时刻已经过去，多项积极因素正在不断积累和显现，预计未来规模经济有望成为新增长点，而短期投资端也会有效拉动经济。

“在市场不好的时候，人们往往会出现悲观情绪，但却忽视了一些基础性因素。”对于经济发展前景，中金公司首席经济学家彭文生表示，新发展阶段考虑逆全球化、数字经济、绿色转型三大重要因素，规模经济或将成为中国的新增长点。以绿色转型为例，目前中国的绿色产业发展处于全球领先地位，分析其发展成功的经验，主要原因正是由于中国的规模经济以及大的制造业体系。

“今年一季度国内经济快速复苏，之后受房地产市场较大拖累以及出口增速低于预期影响，二季度经济增长速度放缓，三季度在降准、降息、优化房地产等稳增长政策持续推出的背景下，经济出现企稳迹象。”华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛表示，“展望明年，从经济增长角度来看，房地产相关政策持续积极，居民信心有望修复。地产企稳之后，对于整个经济的企稳向上，或是较大的支撑。”

“当下，我国需要平衡好经济增长、经济转型以及短期经济投资端或者投资有效需求不足的压力。展望2024年，短期内投资端对经济的拉动作用将会更加显著和突出。”雪球资管投资总监、基金经理杨鑫斌表示，我国目前正处于经济转型时期，今年以来经济呈现逐步复苏态势。经济的高质量转型，作为更长周期的目标不会改变。

“所有经济运行都有周期，都会见底，现在可能正处于底部阶段。”思睿投资集团合伙人兼首席经济学家洪灝表示，当前人民币汇率开始大幅修复，这在一定程度上反映了资本流动，更多人开始购买人民币，这也意味着资金流动的方向很可能正在发生变化。

指数化等新兴投资方兴未艾

随着中国经济总量的不断增长和产业结构的稳步升级，我国资本市场体系日益健全。包括指数化投资、量化策略等新兴投资方式进入蓬勃发展阶段，投资者参与度不断提升。

“指数化投资策略在中国资本市场发展空间巨大，而核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具。”易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，从长期视角来看，指数增长主要是由上市企业的盈利增长和股息收益驱动；但短期内估值变化也非常重要，要准确判断估值十分困难，因为其中包含了投资者情绪等因素，充满随机性。但总体而言，估值长期呈现均值恢复态势。

纳斯达克投资智能业务中国和新加坡地区负责人AnnyLiu也建议，投资者要善用指数，尤其面对芯片、AI等投资门槛较高的行业时。

随着近年来量化投资逐渐被大众投资者熟知，相关基金规模也获得较快增长。国金基金量化投资事业部总经理姚加红认为，量化产品有助于做到投资的低波动、稳收益。据她介绍，量化产品底层由策略框架决定，通过机器学习预测个股的超额收益、风格轮动、行业轮动和热点轮动，再加上多策略框架，共同构成量化产品的底层投资思路。近年来，量化投资在机器、算力、人才等方面的投入不断增长，相较于其他投资的准确性、有效性更好。从世界趋势来看，量化投资占比也在慢慢提升。

“硬科技”板块或成投资主线

尽管2023年A股市场整体表现较为低迷，但考虑政策、估值以及投资者情绪等多领域积极因素，展望2024年市场时，机构人士态度普遍较为乐观。

“当前政策包充足但尚未落地，处于储备弹药库的阶段，一旦政策到位，效果会超出预期。现在市场基本处于黎明前，预计明年初是一个重要的变盘点。”半夏投资创始合伙人、基金经理李蓓表示，预计2024年初，各机构会开始新一轮资产配置，重新评估各类资产的性价比，一批“聪明钱”或重新进入中国。

“从投资者的情绪、估值以及政策等多个维度来看，我们认为市场再度向下调整的空间已经相对有限。”中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志同样表达了对明年市场的乐观态度。

从行业层面来看，包括AI、芯片等在内的“硬科技”板块，成为机构普遍看好的投资主线。与此同时，在经历了数年调整期后，当前估值水平较低的新能源等领域的优秀公司也同样受到关注。

“企业的创新能力提供的是供给能力，是在全球产业链提高切分蛋糕比例的能力；而需求能力是做大蛋糕的能力，需求增加能带来产业的发展，它们合在一起就决定了板块或者公司的基本面盈利。”富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐表示，未来看好三大科技领域带来的产业发展：一是汽车的智能化，这也是“硬科技”发展里面比较明确的一个赛道；二是数据产业的发展和企业经营效率的提升；三是央企创新能力提升所带来的市场超预期的可能。

“芯片产业下游包括通信、计算机、新能源等多个行业，当下比较热门的计算机领域如数字化、智能驾驶、工业互联网等芯片市场需求占比约为30%左右。纯粹人工智能芯片的占比暂时还不高，但是未来人工智能对芯片的需求占比一定会有大的提升。”国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏表示，当前芯片行业处于底部向上的周期，明年电子产品的消费可能会重新回到上行周期，也会带动整个芯片产业的需求拉升。

对于今年市场关注度较高的AI板块，吴伟志表示，当前的AI+行业与过去的互联网+行业具有相似性，AI技术对传统行业造成的冲击会带来很多不错的投资机会。对于新能源领域，他认为，随着行业的进一步发展，渗透率持续提升将是大概率事件。在2021年7月左右的周期性高位后，当下新能源行业周期底部的特征已慢慢出现，看好产业链中的优秀公司。

“我国在制造业方面处于世界领先位置，汽车制造业在全球来看都是有比较优势的，无论是从质量还是从体量、效率等层面。”湘财基金研究部总经理、基金经理徐亦达也表示，目前来看，新能源车是主动权益不可错过的赛道。中国新能源车的制造能力正在向全球输出，而从供需角度来看，新能源车是当下全市场中仍然保持景气上行的行业，这是非常稀缺的。（记者 罗逸姝 广州报道）